1月10日，由中國(guó)投資協(xié)會(huì)創(chuàng)投委指導(dǎo)，南京金魚(yú)嘴基金街區(qū)主辦的“每日路演全國(guó)行系列活動(dòng)啟動(dòng)儀式暨2025金魚(yú)嘴生態(tài)圈交流會(huì)”在金魚(yú)嘴基金大廈隆重舉辦。沈志群會(huì)長(zhǎng)應(yīng)邀出席并就2025年創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展趨勢(shì)和重點(diǎn)任務(wù)發(fā)表主題演講?，F(xiàn)摘編如下：

剛剛過(guò)去的一年，是中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展史上留下重要印記的一年。黨中央國(guó)務(wù)院高瞻遠(yuǎn)矚，對(duì)鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資連續(xù)作出一系列重要指示和政策部署，極大的鼓舞和提振了創(chuàng)投行業(yè)的信心，也為進(jìn)入2025年我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展的歷史新篇章奠定了基礎(chǔ)，指明了方向。

一，加快暢通創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全鏈條

進(jìn)入新的一年我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)面臨新的任務(wù)，前不久我在中國(guó)創(chuàng)投（馬鞍山）論壇上提出八個(gè)方面，主要是健全金融服務(wù)體系、培育壯大耐心資本、大力吸引社會(huì)資本、梯度培育創(chuàng)新企業(yè)、加快發(fā)展并購(gòu)?fù)顿Y、深化創(chuàng)投體制改革、優(yōu)化創(chuàng)投生態(tài)環(huán)境和促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰。當(dāng)然，完成我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)任務(wù)，不可能今年就能夠立竿見(jiàn)影，明顯見(jiàn)效。因?yàn)閯?chuàng)投行業(yè)多年形成的“資本寒冬”，募投管退一系列難題堵點(diǎn)，不可能在短時(shí)間內(nèi)得到改變。但是也必須看到，新的一年我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)隨著國(guó)家一系列鼓勵(lì)發(fā)展促進(jìn)政策實(shí)施辦法出臺(tái)和政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，新的積極因素和有利條件也在不斷增加，最突出的變化是創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全鏈條正在加快打通。

一是在募資端，隨著金融資本，包括保險(xiǎn)資金，特別是銀行資金通過(guò)股權(quán)投資方式轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的途徑不斷拓寬，去年剛剛擴(kuò)大到全國(guó)18個(gè)城市的金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資已初步簽約規(guī)模達(dá)到2500億元；中央企業(yè)率先打破專業(yè)限制，鼓勵(lì)設(shè)立創(chuàng)投基金，帶動(dòng)地方國(guó)資企業(yè)深化體制機(jī)制改革，形成愿意投資、敢于投資的局面；政府投資基金定位、功能更加明確，運(yùn)作方式的不斷完善。這些新政將進(jìn)一步促進(jìn)耐心資本、長(zhǎng)期資本來(lái)源的持續(xù)增加；

二是在投資端，美西方對(duì)我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的封鎖打壓進(jìn)一步激發(fā)了自主創(chuàng)新的決心，加快推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化為新質(zhì)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)的步伐。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)型升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)一大批優(yōu)秀項(xiàng)目，源源不斷對(duì)股權(quán)投資形成巨大的市場(chǎng)需求，目前各級(jí)政府和社會(huì)各界，包括各地基金集聚區(qū)，正在深入開(kāi)展投資項(xiàng)目信息的采集、篩選、推介和對(duì)接工作；

三是在管理端，隨著全行業(yè)優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化重組進(jìn)程的加快，行業(yè)內(nèi)管理規(guī)模大、人才集中，經(jīng)驗(yàn)豐富和業(yè)績(jī)顯著的少量頭部機(jī)構(gòu)，具有產(chǎn)業(yè)背景的一批企業(yè)創(chuàng)投（CVC)和更多“小而專、小而精”創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等三大類投資機(jī)構(gòu)的投后管理、增值服務(wù)能力和水平全面提升，高素質(zhì)的管理人才也在向這三類機(jī)構(gòu)逐步集聚；

四是在退出端，今年將成為我國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y快速發(fā)展的大年，隨著證監(jiān)會(huì)IPO的常態(tài)化，“并購(gòu)六條”等政策的落實(shí)，股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓和S基金的完善，這些年嚴(yán)重困擾行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最大難題“退出難”將逐步緩解。

我們相信，新的一年創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全鏈條政策發(fā)力、積極向好的趨勢(shì)可以預(yù)見(jiàn)，全行業(yè)驅(qū)寒還暖、止跌回升的局面可以預(yù)期。

二，全面深化創(chuàng)投改革，大力吸引社會(huì)資本

新的一年創(chuàng)投行業(yè)還會(huì)出現(xiàn)一些新的問(wèn)題和困難，還有許多艱巨的工作需要完成，而最重要最緊迫的是兩項(xiàng)任務(wù)：

一是落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)精神，進(jìn)一步深化創(chuàng)投體制改革，改革不到位，政策難見(jiàn)效。要把黨中央國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資一系列政策深化細(xì)化，真正落到實(shí)處，發(fā)揮政策效應(yīng)，必須按照黨的二十屆三中全會(huì)指明的方向，進(jìn)一步全面深化創(chuàng)投體制改革，從改革找出路，抓改革促發(fā)展，靠改革破難題。

要深化創(chuàng)投資金供給結(jié)構(gòu)的改革，培育壯大耐心資本出資人隊(duì)伍，擴(kuò)大長(zhǎng)期資本來(lái)源渠道；

要深化政府引導(dǎo)基金、國(guó)資創(chuàng)投、民資創(chuàng)投、外資創(chuàng)投和個(gè)人創(chuàng)投（天使投資人）各類投資主體管理體制運(yùn)行機(jī)制的改革，充分調(diào)動(dòng)各類投資主體的潛力和積極性；

要深化創(chuàng)投稅收體制的改革，政府要在已有的創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光和耐心的心態(tài)，繼續(xù)加大稅收激勵(lì)的范圍和力度，同時(shí)確保稅收優(yōu)惠政策不折不扣嚴(yán)格執(zhí)行。這是培育耐心資本，壯大長(zhǎng)期資本，吸引社會(huì)資本最有效的政策措施；

要深化創(chuàng)投“差異化監(jiān)管”體制的改革，真正做得把創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資與私募證券投資嚴(yán)格區(qū)別看來(lái)，在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)設(shè)立注冊(cè)登記，基金備案日常監(jiān)管程序手續(xù)盡可能簡(jiǎn)化簡(jiǎn)便，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織和行業(yè)信用體系的作用。

二是落實(shí)去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資。社會(huì)資本不回升，創(chuàng)投發(fā)展難持久。這些年支撐創(chuàng)業(yè)投資在“資本寒冬”中繼續(xù)運(yùn)行，主要是依靠各級(jí)政府資金（包括各類政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)投資基金）、占據(jù)了出資來(lái)源的半壁江山，發(fā)揮了重要作用。但是按照創(chuàng)業(yè)投資這類市場(chǎng)化程度很高投資方式的運(yùn)行規(guī)律，以及地方財(cái)政的主要職能和可以預(yù)見(jiàn)的收入增長(zhǎng)趨勢(shì)，政府資金占過(guò)大比重和主導(dǎo)地位的模式不可能持久，也不利于確保創(chuàng)業(yè)投資的質(zhì)量和效益。主要出路就是更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資，不僅包括國(guó)有實(shí)業(yè)企業(yè)和國(guó)有金融企業(yè)、保險(xiǎn)資金和銀行資金以多種方式參與創(chuàng)業(yè)投資，特別需要重視的、也是最困難的是吸引民營(yíng)企業(yè)資本的參與，吸引各類民間資金，包括合格的個(gè)人投資人、高凈值群體資金參與創(chuàng)業(yè)投資。可以斷言，社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資的比重大幅度提高之日，也是我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展真正實(shí)現(xiàn)之時(shí)。

江蘇省是我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)大省，也是創(chuàng)投行業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)，衷心希望江蘇省、南京市在新的一年里率先探索，先行先試，先立后破，積累經(jīng)驗(yàn)，為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮示范，作出貢獻(xiàn)。

三，更好發(fā)揮基金集聚區(qū)的功能作用

新年伊始，我們?cè)谶@里召開(kāi)全國(guó)基金集聚區(qū)的座談交流會(huì)，舉辦每日路演全國(guó)行系列活動(dòng)啟動(dòng)儀式，可以說(shuō)是全行業(yè)今年最早舉辦的活動(dòng)之一，拉開(kāi)了新的一年創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的序幕，具有重要意義。

我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)在多年發(fā)展歷程中，有一個(gè)問(wèn)題必須引起注意，那就是一說(shuō)創(chuàng)投行業(yè)，往往主要關(guān)注創(chuàng)投管理主體（GP)，去年黨中央會(huì)議提出耐心資本以后，創(chuàng)投出資人主體（LP)開(kāi)始引起廣泛關(guān)注，沒(méi)有耐心資本出資人，創(chuàng)業(yè)投資特別是“投早投小投創(chuàng)新”所需的長(zhǎng)期資本成了“無(wú)源之水”。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)投資作為實(shí)體投資，還有一個(gè)重要主體，即被投企業(yè)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目主體，同樣應(yīng)該引起高度關(guān)注。

去年國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的政策措施》（創(chuàng)投十七條）第九條提出：建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制。實(shí)施“科技產(chǎn)業(yè)金融一體化專項(xiàng)”，開(kāi)展科技計(jì)劃成果路演、專精特新中小企業(yè)“一月一鏈”等活動(dòng)，組織遴選符合條件的科技型企業(yè)、專精特新中小企業(yè)，以及帶動(dòng)就業(yè)較多的企業(yè)和項(xiàng)目，加強(qiáng)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)接。南京金魚(yú)嘴街區(qū)已經(jīng)連續(xù)多年舉辦多種形式的項(xiàng)目路演活動(dòng)，取得了初步經(jīng)驗(yàn)和很好的成效，一會(huì)他們將做具體介紹。為此，他們建議將每日路演活動(dòng)作為全國(guó)股權(quán)創(chuàng)投基金集聚區(qū)的一項(xiàng)聯(lián)合系列活動(dòng)，共同辦起來(lái)，長(zhǎng)期辦下去。實(shí)際上，這正是貫徹落實(shí)“國(guó)辦創(chuàng)投十七條”的具體舉措，也是拓寬基金集聚區(qū)的服務(wù)方式，強(qiáng)化服務(wù)功能，提升服務(wù)效果的創(chuàng)新探索，全國(guó)基金小鎮(zhèn)合作交流中心，現(xiàn)在也是創(chuàng)投委基金小鎮(zhèn)服務(wù)部，將大力支持和積極參與這項(xiàng)活動(dòng)，和大家一起，在金魚(yú)嘴街區(qū)和各地基金集聚區(qū)已經(jīng)取得的項(xiàng)目路演、資本對(duì)接經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索務(wù)實(shí)有效開(kāi)展每日路演全國(guó)行系列活動(dòng)的具體方式，為創(chuàng)投基金、產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金發(fā)現(xiàn)和選擇投資項(xiàng)目，為科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目、專精特新中小企業(yè)推薦合適的投資機(jī)構(gòu)，為各地政府招引優(yōu)秀的企業(yè)項(xiàng)目和投資機(jī)構(gòu)落地，發(fā)揮基金集聚區(qū)的獨(dú)特作用，為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展作出基金集聚區(qū)新的貢獻(xiàn)。