隨著國(guó)家金融改革開放日益深化以及跨境投融資需求不斷增強(qiáng)，中國(guó)境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)軍海外。香港毫無(wú)疑問(wèn)是眾多資管機(jī)構(gòu)的出海第一站，亦是資管江湖的兵家必爭(zhēng)之地。香港持牌資管機(jī)構(gòu)的數(shù)量近年呈現(xiàn)加速上升趨勢(shì)，截止至2021年12月31日，香港共有1,979家持有資管牌照的持牌機(jī)構(gòu)，近10年增長(zhǎng)了234%，僅2021年第四季度香港證監(jiān)會(huì)就批準(zhǔn)了38張資管牌照[1]。妙律接獲的香港資管牌照申請(qǐng)問(wèn)詢也日益增多。為此，筆者特推出香港資管牌照系列文章，針對(duì)廣大客戶朋友們普遍關(guān)心的各類問(wèn)題，從多個(gè)維度逐一解析和分享香港資管牌照申請(qǐng)及合規(guī)運(yùn)營(yíng)的方方面面，內(nèi)容涵蓋申牌緣由、申牌門檻、申牌流程與時(shí)間表、申牌貼心提示、后續(xù)合規(guī)運(yùn)營(yíng)等。也歡迎讀者來(lái)函告知您所希望了解的牌照申請(qǐng)或合規(guī)運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。

本系列上一篇結(jié)合中國(guó)境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)的三種出海路徑模式分析了香港資管牌照的含金量和申請(qǐng)香港資管牌照的戰(zhàn)略意義。本文是系列第二篇，著重介紹申請(qǐng)香港資管牌照所須具備的資質(zhì)條件、籌備內(nèi)容、流程及時(shí)間表。

申請(qǐng)香港資管牌照的資質(zhì)條件

妙律常被打算申請(qǐng)香港資管牌照的基金管理人問(wèn)到：要滿足哪些條件才能穿上香港資管牌照這件“黃金圣衣”？資質(zhì)條件雖然細(xì)節(jié)頗多，核心要點(diǎn)看這一篇就夠了。

一、牌照申請(qǐng)人注冊(cè)地

香港資管牌照的申請(qǐng)主體必須是根據(jù)香港《公司條例》注冊(cè)的本地有限公司或注冊(cè)非香港公司。注冊(cè)非香港公司是指在香港以外地方成立為法團(tuán)并在香港設(shè)立營(yíng)業(yè)地點(diǎn)的公司，并須根據(jù)香港《公司條例》在香港公司注冊(cè)處進(jìn)行注冊(cè)。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)踐中絕大多數(shù)資管牌照申請(qǐng)人是香港的本地有限公司。

二、內(nèi)控體系

申請(qǐng)人必須使證監(jiān)會(huì)相信其擁有合適的組織架構(gòu)體系和良好的內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)，以確保在從事相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)能夠適當(dāng)?shù)毓芾砜赡苊鎸?duì)的風(fēng)險(xiǎn)。申牌材料須包括一份管理和運(yùn)營(yíng)的組織架構(gòu)圖（內(nèi)容應(yīng)包括高級(jí)管理人員的角色、責(zé)任、問(wèn)責(zé)性及工作匯報(bào)路徑）和一份描述申請(qǐng)人資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)流程圖。

為確保申請(qǐng)人作為持牌機(jī)構(gòu)的適格性，香港資管牌照的申請(qǐng)表格附有一份詳實(shí)的內(nèi)控制度問(wèn)卷，申請(qǐng)人須通過(guò)問(wèn)卷確認(rèn)其是否制備了各項(xiàng)內(nèi)控制度和政策，例如風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)管理、反洗錢和反恐怖主義融資、公司治理、利益沖突、合規(guī)管理、人員培訓(xùn)等，涉及的具體要求共有200余項(xiàng)之多。毫無(wú)疑問(wèn)，這些問(wèn)題是不能答“否”的（部分問(wèn)題可因業(yè)務(wù)匹配性原因選答“不適用”）。盡管在這張問(wèn)卷上做勾選可以很快很簡(jiǎn)單，香港證監(jiān)會(huì)也不會(huì)在申牌階段審核這些內(nèi)控制度和政策的具體內(nèi)容，但申請(qǐng)人應(yīng)真實(shí)地制備這些內(nèi)控制度政策并在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中加以落實(shí)，日后當(dāng)香港證監(jiān)會(huì)對(duì)持牌法團(tuán)進(jìn)行持續(xù)性合規(guī)檢查[2]時(shí)，便可從容面對(duì)。

申牌中介機(jī)構(gòu)在牌照申請(qǐng)階段都會(huì)提供一份合規(guī)手冊(cè)，但牌照申請(qǐng)人還須確保其內(nèi)容全面體現(xiàn)證監(jiān)會(huì)的合規(guī)制度要求并根據(jù)自身的業(yè)務(wù)類型和人員規(guī)模等實(shí)際情況做個(gè)性化調(diào)整。這個(gè)工作雖然枯燥（合規(guī)手冊(cè)少則幾十頁(yè)，多則上百頁(yè)），卻十分有必要。試想若是一家不到10人的小資管用上了大集團(tuán)的合規(guī)手冊(cè)，日后不是把合規(guī)手冊(cè)束之高閣，就是把運(yùn)營(yíng)同事做到兩眼淚汪汪心里默默問(wèn)候申牌團(tuán)隊(duì)了。由此可見，不論在牌照申請(qǐng)階段或在獲發(fā)牌照后，一份內(nèi)容完備、操作性強(qiáng)、檢索便利的合規(guī)手冊(cè)尤為重要，它不僅幫助持牌法團(tuán)全面遵守適用的法律及監(jiān)管規(guī)定，對(duì)于持牌法團(tuán)日常運(yùn)作以及人員管理而言，也是一份很好的行為指引和操守準(zhǔn)則。

三、財(cái)政資源

擁有足夠的財(cái)政資源是香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)牌照申請(qǐng)的法定條件之一。根據(jù)《證券及期貨（財(cái)政資源）規(guī)則》，不得持有客戶資產(chǎn)的香港持牌資管公司無(wú)法定的實(shí)繳股本要求，只須保持不少于10萬(wàn)港幣速動(dòng)資金[3]；可持有客戶資產(chǎn)的香港持牌資管公司則須至少有500萬(wàn)港幣的實(shí)繳股本，且保持不少于300萬(wàn)港幣速動(dòng)資金。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)踐中多數(shù)資管牌照申請(qǐng)人（特別是規(guī)模較小的申請(qǐng)人）都會(huì)選擇接受“不得持有客戶資產(chǎn)”作為其牌照的限制性條件，待未來(lái)業(yè)務(wù)開展步入正軌后再根據(jù)業(yè)務(wù)需要向香港證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)解除該限制條件。

除此之外，香港證監(jiān)會(huì)深諳“兵馬未動(dòng)糧草先行”之道，因此要求申請(qǐng)人為開展和維持業(yè)務(wù)運(yùn)作準(zhǔn)備充足的財(cái)政資源，并須在申牌材料中包括一份獲發(fā)牌照后首六個(gè)月將產(chǎn)生的營(yíng)運(yùn)開支預(yù)測(cè)，如申請(qǐng)人的儲(chǔ)備資金不足以支付該等預(yù)測(cè)開支及維持法定速動(dòng)資金水平，則還須提供一份財(cái)務(wù)計(jì)劃書以顯示在其在有需要時(shí)能獲得額外資金。至于大家普遍關(guān)心的牌照申請(qǐng)前需準(zhǔn)備多少銀子充值的問(wèn)題，其實(shí)是奢簡(jiǎn)由人，妙律后續(xù)會(huì)發(fā)文專門介紹。

四、人員配備

香港證監(jiān)會(huì)對(duì)香港持牌資管公司的人員配置及其職責(zé)分工有詳細(xì)要求。申牌中介機(jī)構(gòu)常常滿口蹦著“LR”、“RO”、“MIC”、“ED”、“NED”等行業(yè)黑話讓人一頭霧水，妙律下面給大家翻譯一下：

? LR的英文全稱為L(zhǎng)icensed Representative，即持牌代表；持牌法團(tuán)中從事受規(guī)管業(yè)務(wù)的人員必須具有持牌代表資格，但合規(guī)、法務(wù)、財(cái)務(wù)等中后臺(tái)人員及前臺(tái)小姐姐、茶水阿姨等輔助人員則無(wú)須持牌。持牌代表的資質(zhì)要求將在下文介紹。

? RO的英文全稱為Responsible Officer，即負(fù)責(zé)人員；是高級(jí)的持牌代表，負(fù)責(zé)全面管理和監(jiān)督持牌法團(tuán)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)，可謂持牌機(jī)構(gòu)中的“關(guān)鍵人物”，因此也是香港證監(jiān)會(huì)審核牌照申請(qǐng)的重中之重。香港持牌資管公司至少配備兩名負(fù)責(zé)人員，其中至少一名負(fù)責(zé)人員可以在香港時(shí)刻監(jiān)督持牌機(jī)構(gòu)的持牌業(yè)務(wù)。負(fù)責(zé)人員應(yīng)當(dāng)符合下文所述的適當(dāng)性要求和勝任能力要求。

? MIC的英文全稱為Manager in Charge，即核心職能主管；香港持牌資管公司的以下8項(xiàng)核心職能均需委任至少一位主管：整體管理監(jiān)督、主要業(yè)務(wù)、營(yíng)運(yùn)監(jiān)控與檢討、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、資訊科技、合規(guī)、打擊洗錢及恐怖分子資金籌集；其中整體管理監(jiān)督和主要業(yè)務(wù)這兩項(xiàng)核心職能主管須由負(fù)責(zé)人員擔(dān)任。由于核心職能主管的責(zé)任重大，即使其不是負(fù)責(zé)人員或持牌代表，其個(gè)人信息也須在香港證監(jiān)會(huì)備案。香港證監(jiān)會(huì)亦會(huì)關(guān)注核心職能主管的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和能力，并預(yù)期其應(yīng)具備不少于三年的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)及適當(dāng)?shù)馁Y歷。每項(xiàng)核心職能可以設(shè)置一名或多名主管，同一人也可以兼任多項(xiàng)核心職能的主管。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，小規(guī)模的申請(qǐng)人由于人手有限，往往安排負(fù)責(zé)人員兼任多項(xiàng)核心職能主管。但若同一人兼任了多項(xiàng)具有潛在利益沖突的核心職能（如主要業(yè)務(wù)職能和合規(guī)職能），則須說(shuō)服香港證監(jiān)會(huì)該等人員安排的合理性及能有效管控潛在利益沖突的措施。

? ED的英文全稱為Executive Director，即執(zhí)行董事；香港持牌資管公司須有至少一位執(zhí)行董事。執(zhí)行董事只能由負(fù)責(zé)人員擔(dān)任，負(fù)有積極參與或負(fù)責(zé)直接監(jiān)督資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的職責(zé)。

? NED的英文全稱為Non-Executive Director，即非執(zhí)行董事；非持牌人士可以在香港持牌資管公司的董事會(huì)中出任非執(zhí)行董事，顧名思義，非執(zhí)行董事不參與香港持牌資管公司的日常管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)踐中非執(zhí)行董事往往由未持牌的股東或其指派的代表?yè)?dān)任。

此外，申請(qǐng)人還應(yīng)設(shè)置投訴主任和緊急事故聯(lián)絡(luò)人并將其個(gè)人信息向香港證監(jiān)會(huì)報(bào)備。投訴主任負(fù)責(zé)處理香港持牌資管公司收到的投訴并應(yīng)具有充份的公司內(nèi)部權(quán)限及熟悉公司整體業(yè)務(wù)。投訴主任和緊急事故聯(lián)絡(luò)人應(yīng)常駐香港以確保香港證監(jiān)會(huì)在有需要時(shí)能即時(shí)聯(lián)絡(luò)。

五、適當(dāng)性

申請(qǐng)人、大股東、董事、負(fù)責(zé)人員、核心職能主管以及其他參與持牌業(yè)務(wù)活動(dòng)的人員都必須具備適當(dāng)人選的資格，考核適當(dāng)性資格的主要因素包括：

? 財(cái)政狀況及償付能力；

? 學(xué)歷或與擬執(zhí)行職能性質(zhì)相關(guān)的資歷經(jīng)驗(yàn)；

? 是否有能力稱職地、誠(chéng)實(shí)而公正地進(jìn)行有關(guān)受規(guī)管活動(dòng)；

? 信譽(yù)、品格、可靠程度及財(cái)政穩(wěn)健性。

上述考核原則的細(xì)化指標(biāo)在香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《適當(dāng)人選的指引》中詳細(xì)載明，申請(qǐng)人亦須在申請(qǐng)表格的問(wèn)卷調(diào)查中作出符合有關(guān)適當(dāng)性指標(biāo)的陳述。

六、勝任能力

證監(jiān)會(huì)有關(guān)勝任能力的規(guī)定源自適當(dāng)人選的有關(guān)規(guī)定，其目的是確保相關(guān)人士具備所需的技能和專業(yè)知識(shí)，并且了解職業(yè)道德操守和監(jiān)管知識(shí)，以符合作為進(jìn)行持牌業(yè)務(wù)活動(dòng)的適當(dāng)人選。針對(duì)法團(tuán)和個(gè)人勝任能力的要求分別如下。

1、法團(tuán)勝任能力

就法團(tuán)而言，證監(jiān)會(huì)主要考慮的因素包括公司業(yè)務(wù)、企業(yè)管治、內(nèi)部監(jiān)控、營(yíng)運(yùn)審查、風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)，以及法團(tuán)高級(jí)管理層和其他員工所具備的總體勝任能力。申請(qǐng)人須有清晰的業(yè)務(wù)模式，并在提交牌照申請(qǐng)時(shí)向證監(jiān)會(huì)詳述其營(yíng)運(yùn)模式和目標(biāo)市場(chǎng)客戶。

2、個(gè)人勝任能力

就個(gè)人而言，證監(jiān)會(huì)主要考慮的因素包括其學(xué)歷、專業(yè)或行業(yè)資格；對(duì)擬進(jìn)行交易或提供意見的金融產(chǎn)品及所提供服務(wù)的市場(chǎng)是否有所認(rèn)識(shí)及理解；是否擁有足夠的相關(guān)行業(yè)及管理經(jīng)驗(yàn)；對(duì)監(jiān)管架構(gòu)（包括規(guī)管其擬從事行業(yè)類別的法例、規(guī)例及有關(guān)守則）是否有充足的認(rèn)識(shí)；以及是否熟悉金融從業(yè)員應(yīng)具備的職業(yè)道德操守。

香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《勝任能力的指引》根據(jù)學(xué)歷和專業(yè)資格為持牌代表和負(fù)責(zé)人員提供了三套資質(zhì)考核標(biāo)準(zhǔn)組合，持牌代表和負(fù)責(zé)人員可擇一適用。該等考核標(biāo)準(zhǔn)包括學(xué)歷或?qū)I(yè)資格、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、認(rèn)可行業(yè)資格或額外持續(xù)培訓(xùn)、管理經(jīng)驗(yàn)和本地監(jiān)管架構(gòu)考試。舉例來(lái)說(shuō)，若某人士持有會(huì)計(jì)、工商管理、經(jīng)濟(jì)、金融財(cái)務(wù)或法律學(xué)位，在申請(qǐng)成為持牌代表時(shí)通過(guò)本地監(jiān)管架構(gòu)考試即可；若該持牌代表在過(guò)去6年內(nèi)有至少3年相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和2年管理經(jīng)驗(yàn)，則可以符合負(fù)責(zé)人員的資格。另外兩套考核標(biāo)準(zhǔn)組合可參閱《勝任能力的指引》。

在考慮是否符合行業(yè)經(jīng)驗(yàn)要求時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)通常會(huì)顧及該人士在業(yè)界的整體工作資歷。例如從事自營(yíng)交易、研究及管理另類投資策略獲得的經(jīng)驗(yàn)將會(huì)被視為與提供僅以專業(yè)投資者為目標(biāo)的資產(chǎn)管理服務(wù)直接相關(guān)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)；從基金銷售及市場(chǎng)推廣所得的經(jīng)驗(yàn)雖然與投資管理不直接相關(guān)，但在申請(qǐng)資管牌照時(shí)可能也會(huì)獲得認(rèn)可[4]。對(duì)于希望依賴內(nèi)地從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資歷的人士，香港證監(jiān)會(huì)或會(huì)關(guān)注該人士的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)是否與滿足資質(zhì)牌照要求匹配。

七、辦公場(chǎng)所

持牌法團(tuán)有義務(wù)妥善、安全的保管其本身和客戶記錄。在選擇辦公場(chǎng)所時(shí)，申請(qǐng)人應(yīng)重點(diǎn)考察辦公場(chǎng)所的安全性和保密性，如是否可以獨(dú)立上鎖、是否能夠在物理上與其他公司有效隔離等。此外，持牌法團(tuán)的辦公場(chǎng)所還應(yīng)滿足客戶在工作時(shí)間來(lái)訪的需求，并在顯眼處展示標(biāo)識(shí)以避免客戶混淆持牌法團(tuán)與辦公樓內(nèi)的其他機(jī)構(gòu)。商務(wù)中心或其他共用辦公室并未被禁止，但須符合前述安全、保密、封閉、可識(shí)別等條件。根據(jù)妙律經(jīng)驗(yàn)，在商務(wù)中心租用可上鎖及掛公司名牌的固定房間是可行的。

申請(qǐng)香港資管牌照的籌備工作

申牌籌備工作可歸納為“六個(gè)確定”，待妙律一一道來(lái)。

一、定架構(gòu)

本系列上一篇提到絕大多數(shù)資管牌照的申牌主體會(huì)選用一家香港本地有限公司，但申牌主體的上層架構(gòu)如何搭建頗有講究。須根據(jù)申請(qǐng)人的自身情況和商業(yè)目標(biāo)做個(gè)案分析，妙律在這里結(jié)合過(guò)往經(jīng)驗(yàn)給大家總結(jié)幾項(xiàng)共性問(wèn)題：

1、境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)通過(guò)境外投資方式直接設(shè)立申牌主體，還是境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)的上層股東通過(guò)境外個(gè)人控股公司設(shè)立申牌主體？

前者股權(quán)結(jié)構(gòu)邏輯清晰，是不少境內(nèi)私募基金管理人的第一反應(yīng)選擇。然而，鑒于資管業(yè)務(wù)的金融屬性，第一條路在目前境外投資備案制度框架下并不好走。后者是妙律觀察到的市場(chǎng)主流選擇，但也會(huì)涉及境內(nèi)個(gè)人外匯登記問(wèn)題。

2、申牌主體的最終股東結(jié)構(gòu)是否要鏡像境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)的股東結(jié)構(gòu)？

這個(gè)問(wèn)題涉及與境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)主體的集團(tuán)關(guān)系認(rèn)定、股東間業(yè)務(wù)條塊劃分、各股東間的資源投入和利益分配等復(fù)雜的底層商業(yè)安排，還會(huì)外溢產(chǎn)生人員兼職、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和利益沖突等合規(guī)性問(wèn)題。只有早早把這個(gè)方向性問(wèn)題想全想透，才能順利推進(jìn)后續(xù)事務(wù)性工作，不走回頭路。

3、申牌主體與最終股東之間是否搭建中間層持股主體？

中間層持股主體會(huì)增加少量設(shè)立和維護(hù)成本，但潛在優(yōu)勢(shì)也不少，舉幾個(gè)例子：

? 提高大股東認(rèn)定門檻。根據(jù)香港《證券與期貨條例》，直接持有申牌主體10%以上投票權(quán)的股東是大股東，其資質(zhì)適格性須經(jīng)香港證監(jiān)會(huì)審批；而持有中間層主體投票權(quán)比例要超過(guò)35%才會(huì)被認(rèn)定為大股東。顯然中間層主體的存在不僅可把持股比例在10%至35%間的股東挪出大股東范圍，也給未來(lái)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股權(quán)融資交易埋下伏筆。

? 為債務(wù)融資提供交易方案設(shè)計(jì)的便利。香港持牌資管公司須時(shí)刻保持法定速動(dòng)資本（指流動(dòng)性資產(chǎn)減去公司債務(wù)），這對(duì)其負(fù)債能力造成限制。香港持牌資管公司須在速動(dòng)資本接近法定下限時(shí)迅速獲得流動(dòng)資金以保持合規(guī)狀態(tài)，此時(shí)，在持牌資管公司本身難以借款的情況下，中間層主體向股東或第三方舉借貸款再向持牌資管公司增資可成為緊急情況下可迅速抓到的一根救命稻草。

? 靈活的企業(yè)治理制度。對(duì)于存在多個(gè)股東的申牌主體而言，一份考慮周全的股東協(xié)議和公司章程相當(dāng)重要。相對(duì)英屬維爾京群島或開曼群島等離岸司法轄區(qū)，香港的公司法律制度靈活性稍顯不足。對(duì)于商業(yè)安排的復(fù)雜性、靈活性和/或保密性較高的股東們而言（例如靈活的收益分配機(jī)制、投票權(quán)與經(jīng)濟(jì)權(quán)的分離配置、股東退出機(jī)制、員工期權(quán)激勵(lì)等），選擇一個(gè)成熟且靈活的司法轄區(qū)設(shè)立中間層主體顯然是更理想的選擇。

? 構(gòu)建多元業(yè)務(wù)線的集團(tuán)公司。除了香港資管業(yè)務(wù)線，一些客戶會(huì)橫向拓展其他業(yè)務(wù)類型或縱向開展其他地區(qū)的資管業(yè)務(wù)。這些新業(yè)務(wù)線都可以通過(guò)中間層持股主體下設(shè)其他子公司開展，在中間層持股主體這個(gè)統(tǒng)一的集團(tuán)公司治理框架內(nèi)構(gòu)筑條塊清晰的業(yè)務(wù)體系。

4、如果設(shè)立中間層主體，還須考慮設(shè)幾層、設(shè)在哪里、采用何種組織形式等問(wèn)題。

5、新設(shè)公司作為申牌主體，還是使用現(xiàn)有公司？

新設(shè)公司沒(méi)有歷史包袱或潛在債務(wù)，是多數(shù)人的選擇；但也不排除部分客戶因?yàn)樘厥馇闆r選擇現(xiàn)有公司作為申牌主體新。

定架構(gòu)是申牌籌備工作的起點(diǎn)。實(shí)操中每一申請(qǐng)個(gè)案須考慮的問(wèn)題當(dāng)然不止以上幾項(xiàng)，但從中不難看出，定架構(gòu)是一項(xiàng)具有高度個(gè)性化特征和技術(shù)含量的工作，不僅須考慮眼下的利益格局，還應(yīng)兼顧未來(lái)的發(fā)展謀劃，其重要性恐怕說(shuō)三遍都不嫌多。

二、定人員

牌照申請(qǐng)人須向香港證監(jiān)會(huì)報(bào)送董事、負(fù)責(zé)人員、持牌代表、核心職能主管、投訴主任和緊急聯(lián)系人的信息（相關(guān)人員的職責(zé)分工以及適當(dāng)性要求可參考本系列第二篇《香港資管牌照資質(zhì)門檻高不高？》）。人員適當(dāng)性是香港證監(jiān)會(huì)審核的重中之重，是順利拿下牌照的關(guān)鍵因素之一。有關(guān)人員配備的常見問(wèn)題包括以下：

1、“內(nèi)部選拔”還是“外部招聘”？

焦點(diǎn)是負(fù)責(zé)人員這一持牌公司“關(guān)鍵人物”的來(lái)源。內(nèi)部選拔人員在互信默契、業(yè)務(wù)銜接、文化融合等方面的好處無(wú)可比擬，而外部招聘人員則在本地經(jīng)驗(yàn)、本土資源、審批確定性、到位速度等方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，兩者可謂各有優(yōu)劣。牌照申請(qǐng)人亦可考慮將內(nèi)部選拔和外部招聘相結(jié)合以達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)兩全其美之效。

2、董事會(huì)成員如何構(gòu)成？

本系列上一篇提到持牌公司須至少委任一名負(fù)責(zé)人員擔(dān)任執(zhí)行董事。牌照申請(qǐng)人還須考慮是否委任更多執(zhí)行董事以及是否委任非執(zhí)行董事。如果股東代表或境內(nèi)關(guān)聯(lián)資管機(jī)構(gòu)高管沒(méi)有獲香港證監(jiān)會(huì)發(fā)牌從事資產(chǎn)管理活動(dòng)，可憑非執(zhí)行董事身份參與香港持牌資管公司的非日常性事務(wù)，但必須留意非執(zhí)行董事是在公司治理、公司戰(zhàn)略等方面發(fā)揮作用，不能參與持牌公司日常的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)，不可把非執(zhí)行董事身份當(dāng)作規(guī)避個(gè)人持牌要求的馬甲。此外，還須從境內(nèi)合規(guī)角度論證非執(zhí)行董事的兼職問(wèn)題。

3、核心職能如何分工？

牌照申請(qǐng)人須確定八個(gè)核心職能的主管人選。對(duì)于中小規(guī)模申請(qǐng)人而言，為每項(xiàng)核心職能配備一位專職主管并不現(xiàn)實(shí)，好在香港證監(jiān)會(huì)允許一人兼管多個(gè)核心職能，但申請(qǐng)人在設(shè)計(jì)任職分工方案時(shí)須注意任職人員的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)資質(zhì)、不同人員的職能區(qū)隔以避免利益沖突以及匹配任職人員的職務(wù)級(jí)別和業(yè)務(wù)匯報(bào)路徑等細(xì)節(jié)問(wèn)題。

4、中后臺(tái)輔助人員如何配備？

除了前述“大咖”外，持牌公司還應(yīng)配備多少中后臺(tái)輔助人員？這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案或法定強(qiáng)制要求，申請(qǐng)人應(yīng)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式以及財(cái)務(wù)預(yù)算做出合理配置，香港證監(jiān)會(huì)也允許持牌公司外包部分職能以彌補(bǔ)自身人員不足的問(wèn)題。

根據(jù)妙律經(jīng)驗(yàn)，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)核心人員資質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)的審核非常細(xì)致，對(duì)于因人員兼職而可能產(chǎn)生的內(nèi)部利益沖突亦相當(dāng)關(guān)注。申請(qǐng)人須根據(jù)自身的人才儲(chǔ)備、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度、財(cái)務(wù)預(yù)算等因素制定合理的人員配置方案。

無(wú)論是選派內(nèi)部人員準(zhǔn)備持牌資格考試，抑或在本地市場(chǎng)招聘人員，還是對(duì)人員配置方案的反復(fù)推敲，都意味著“定人員”往往是前期籌備工作中耗時(shí)最久最令人糾結(jié)的一環(huán)，內(nèi)里細(xì)節(jié)頗多，酸甜苦辣一言難盡，讀者多點(diǎn)幾個(gè)贊鼓勵(lì)妙律寫篇專題分享吧。

三、定業(yè)務(wù)

牌照申請(qǐng)人須向香港證監(jiān)會(huì)填報(bào)一份詳細(xì)的業(yè)務(wù)計(jì)劃問(wèn)卷，內(nèi)容涵蓋業(yè)務(wù)類型、資產(chǎn)類別、投資策略、業(yè)務(wù)規(guī)模、客戶分布及來(lái)源、銷售渠道等方方面面。業(yè)務(wù)計(jì)劃問(wèn)卷當(dāng)然不會(huì)有參考答案，申請(qǐng)人應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況填報(bào)，但須準(zhǔn)備回復(fù)香港證監(jiān)會(huì)跟進(jìn)詢問(wèn)業(yè)務(wù)計(jì)劃詳情和有關(guān)資料。值得一提的是申請(qǐng)人須決定其是否會(huì)“持有客戶資產(chǎn)”以及是否“只向?qū)I(yè)投資者提供服務(wù)”。持有客戶資產(chǎn)和為非專業(yè)投資者提供服務(wù)會(huì)對(duì)持牌資管機(jī)構(gòu)的財(cái)政資源和內(nèi)控制度提出更多要求，因此多數(shù)初始申請(qǐng)人都會(huì)接受“不得持有客戶資產(chǎn)”和“只向?qū)I(yè)投資者提供服務(wù)”這兩個(gè)限制性牌照條件，未來(lái)在有需要時(shí)可再向香港證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)移除限制性條件。

四、定預(yù)算

本系列上一篇文章提到申請(qǐng)人須滿足實(shí)繳股本和速動(dòng)資本兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，還要向證監(jiān)會(huì)提交獲發(fā)牌照后前6個(gè)月的運(yùn)營(yíng)開支預(yù)算，并證明其在不計(jì)任何預(yù)期業(yè)務(wù)收入的情況下仍然具備足以滿足財(cái)務(wù)指標(biāo)并支撐前6個(gè)月開支預(yù)算的財(cái)政資源。因此，持牌申請(qǐng)人的股東應(yīng)在中國(guó)境外準(zhǔn)備足夠資金，且能證明該等資金來(lái)源正當(dāng)。持牌資管公司的運(yùn)營(yíng)開支項(xiàng)目主要包括辦公室租金、人員工資、辦公設(shè)備費(fèi)用、外包服務(wù)顧問(wèn)（如律師、合規(guī)顧問(wèn)、秘書公司）服務(wù)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、牌照年費(fèi)等。

五、定場(chǎng)地

香港證監(jiān)會(huì)要求持牌資管機(jī)構(gòu)辦公場(chǎng)所具備安全性和獨(dú)立性（具體要求可參考本系列上一篇文章《香港資管牌照資質(zhì)門檻高不高？》），并會(huì)審核申請(qǐng)人辦公場(chǎng)所的樓層平面圖。雖然香港租金價(jià)格不菲，但若申請(qǐng)人對(duì)地段和寫字樓檔次沒(méi)有太高要求，仍然可以租到經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的辦公室。此外，申請(qǐng)人主體初始注冊(cè)時(shí)可以用秘書公司的注冊(cè)地址，在向香港證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)材料前租賃實(shí)體辦公室即可。

六、定中介

香港證監(jiān)會(huì)沒(méi)有要求資管牌照的申請(qǐng)必須委聘中介機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有類似中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)要求律師為私募基金管理人登記出具法律意見書。但是，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不僅有助申請(qǐng)人少走彎路事半功倍，更可以從整體布局的高度和戰(zhàn)略規(guī)劃的眼光設(shè)計(jì)牌照申請(qǐng)方案，不僅照顧牌照申請(qǐng)這個(gè)當(dāng)下需求，還會(huì)兼顧未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的前瞻布局，在取得牌照后一站式銜接提供的基金設(shè)立、項(xiàng)目投資等交易法律服務(wù)和日常性法律合規(guī)服務(wù)。如果牌照申請(qǐng)人在香港人生地不熟，還可請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)在人員招聘、辦公室租賃乃至銀行開戶等方面提供協(xié)助。

申請(qǐng)香港資管牌一般流程和時(shí)間表

完成前述“六定”籌備工作后，牌照申請(qǐng)人須向香港證監(jiān)會(huì)填報(bào)一系列申請(qǐng)表格和問(wèn)卷，并制備香港證監(jiān)會(huì)要求的其他輔助材料和證明文件。自2022年4月1日起，香港證監(jiān)會(huì)不再接受線下紙質(zhì)申請(qǐng)材料，只通過(guò)WINGS電子申報(bào)系統(tǒng)接受在線填報(bào)的申請(qǐng)表格及上傳的其他申請(qǐng)文件。登入WINGS系統(tǒng)需要提前登記用戶賬戶，通常申牌中介機(jī)構(gòu)都會(huì)有。

申請(qǐng)表格和問(wèn)卷的內(nèi)容面面俱到頗為冗長(zhǎng)，涉及不少需要老板敲定的頂層設(shè)計(jì)，并非一名辦事員或申牌中介就能獨(dú)立完成。妙律通常建議客戶在推進(jìn)“六定”籌備工作的同時(shí)預(yù)填申請(qǐng)表格以提前發(fā)現(xiàn)盲區(qū)和問(wèn)題，邀請(qǐng)管理層盡早介入討論拍板，力求做到“萬(wàn)事俱備待東風(fēng)，六定之后便走起”。此外，申請(qǐng)表格并沒(méi)有詳細(xì)的填寫指引，表格中不同部分間還有不少勾稽關(guān)聯(lián)關(guān)系，也有一些不適用資管牌照的內(nèi)容（香港證監(jiān)會(huì)未就每一類牌照提供單獨(dú)申請(qǐng)表格，所以會(huì)出現(xiàn)混成一鍋粥的情況），使得填寫申請(qǐng)表格問(wèn)卷變成一項(xiàng)需要技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的活兒，申請(qǐng)人和申牌中介機(jī)構(gòu)應(yīng)通力合作、反復(fù)核驗(yàn)，馬虎不得。

香港證監(jiān)會(huì)通常會(huì)在收到申請(qǐng)后一個(gè)月左右時(shí)間提出初次書面反饋，但會(huì)因?yàn)橄愀圩C監(jiān)會(huì)的工作量及申請(qǐng)文件質(zhì)量等情況而有所不同。香港證監(jiān)會(huì)可能針對(duì)申請(qǐng)人答復(fù)提出多輪書面反饋，也可能就個(gè)別問(wèn)題作電話詢問(wèn)。香港證監(jiān)會(huì)通常會(huì)向基本滿足持牌要求的申請(qǐng)人先授予一個(gè)附條件通過(guò)（通常是程序性或事務(wù)性的條件）的原則性批準(zhǔn)，條件滿足后會(huì)很快批出正式的牌照。

香港證監(jiān)會(huì)處理普通持牌代表的申請(qǐng)一般需要8周；

處理負(fù)責(zé)人員的申請(qǐng)一般需要10周；

處理持牌法團(tuán)的申請(qǐng)一般需要15周。

上述預(yù)期時(shí)間是在香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為申請(qǐng)人提交的申請(qǐng)材料已經(jīng)基本完備時(shí)起計(jì)，前期對(duì)申報(bào)材料的反饋問(wèn)答和等待申請(qǐng)人補(bǔ)充申報(bào)材料的時(shí)間并不計(jì)算在內(nèi)，所以你懂的。此外，考慮到資金和人員配備到位、辦公室租賃、申請(qǐng)材料準(zhǔn)備等前期籌備時(shí)間，不同申請(qǐng)個(gè)案之間的速度差異，恐怕比妙律與蘇炳添之間的速度差距還要大。如果讀者非要在向老板匯報(bào)時(shí)加上一個(gè)期限，我希望你能說(shuō)6至9個(gè)月，有膽的再加五個(gè)字“欲速則不達(dá)”。

對(duì)于境內(nèi)資管機(jī)構(gòu)而言，申請(qǐng)香港資管牌照既是境內(nèi)業(yè)務(wù)的延伸，也是海外業(yè)務(wù)的起點(diǎn)，初次下海難免深一腳淺一腳。妙律最后給大家打打氣：磨刀不誤砍柴工，只要前期籌備工作做得扎實(shí)周全，包過(guò)。