2022年，11月底完成股改的高景太陽能提交了IPO輔導材料，正式啟動IPO進程；“只做電池片，做更優(yōu)質(zhì)的電池片”的英發(fā)睿能即將完成輔導驗收，擬申報IPO；海達光能于12月28日申報上海主板IPO；與此同時，其他光伏新勢力企業(yè)的融資也大舉推進，包括資本加持的明星團隊硅料黑馬—青海麗豪，押注N型TOPCon技術的一道新能源，專注于智能化組件生產(chǎn)線的宏瑞達，專注于儲能逆變器和儲能系統(tǒng)的納通能源以及專注激光設備的智慧谷均在2022年完成一輪或多輪融資，而這些都是協(xié)會理事單位金雨茂物多年精心培育光伏領域的成果。

光伏平價大時代來臨

成為中國最便宜的能源

在過去十年間，光伏產(chǎn)品不斷提高光電轉(zhuǎn)化效率，同時降低制造成本。十年間光伏的度電成本下降了82%，是所有可再生能源中成本下降最快的品種。目前光伏的度電成本已經(jīng)下降到0.068美元/kWh，接近化石燃料發(fā)電成本0.066美元/kWh。隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)效率提升和成本下降，度電成本會越來越低。根據(jù)IRENA預計，光伏的全球加權平均度電成本到2030年將降至0.04美元/千瓦時。隨著光伏技術的不斷進步，在未來十年的時間內(nèi)，在全球絕大部分地區(qū)，光伏將會成為最經(jīng)濟的電力能源。經(jīng)濟性帶來規(guī)?；?，對光伏的需求也勢必會大規(guī)模鋪開。根據(jù)CPIA的預測，中性情況下，全球光伏新增裝機量有望從2021年170GW增長到2025年300GW，我國光伏新增裝機量有望從2021年54.9GW增長到2025年100GW。

中國主導全球光伏供應鏈

競爭優(yōu)勢突出

在科技含量比較高的成長性行業(yè)中，光伏是當前為數(shù)不多的我國在供應鏈上占據(jù)絕對優(yōu)勢的賽道。2013年之后，由于補貼政策的推行，我國接力歐洲開啟了國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展壯大和裝機快速增長的“黃金十年”。目前中國已經(jīng)建立起由光伏上游硅材料及設備、中游電池組件到下游發(fā)電系統(tǒng)的健全產(chǎn)業(yè)鏈，年產(chǎn)值超過5,000億元，占全球的70%以上。

憑借供應鏈優(yōu)勢和巨大的規(guī)模效應，中國在全球光伏供應鏈份額持續(xù)提升。我國光伏產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了三個世界第一：“光伏制造世界第一、光伏裝機量世界第一、光伏發(fā)電量世界第一”。目前光伏產(chǎn)品中只有3-4成用于滿足國內(nèi)需求，而6-7成則通過出口銷往海外市場，海外光伏市場對中國供應鏈有較強的依賴。

2019年，中國在多晶硅料、硅片、電池片、組件、逆變器環(huán)節(jié)產(chǎn)量占全球比例分別為67%、97%、79%、71%和59%。中國光伏龍頭廠商在全球制造商中亦處于絕對優(yōu)勢地位，在核心原材料和設備環(huán)節(jié)，基本不存在被海外廠商嚴重卡脖子的情況。尤其是在多晶硅、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈中上游領域，成本較國際同業(yè)降低了15%-20%，出現(xiàn)國內(nèi)廠商規(guī)模優(yōu)勢一邊倒的情況。

發(fā)揮資本強鏈補鏈功效

金雨茂物打通全產(chǎn)業(yè)鏈布局

新能源產(chǎn)業(yè)是金雨茂物核心投資領域之一，其中，光伏產(chǎn)業(yè)鏈耕耘最久、布局最全、收益也最為豐厚。在已經(jīng)成功收獲對邁為股份（300751）、愛旭股份（600732）、賽伍技術（603212）、中來股份（300393）投資的基礎上，2022年，金雨茂物進一步加強對光伏產(chǎn)業(yè)鏈投資，打通全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

2022年，金雨茂物通過對青海麗豪和高景太陽能的投資，填補了之前在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游多晶硅料和硅片領域的投資空白。在光伏電池片環(huán)節(jié)新投資了TOPcon技術龍頭一道新能源和PERC技術路線領先企業(yè)英發(fā)睿能，特別是對一道新能源的投資，填補了金雨茂物之前在組件環(huán)節(jié)的投資空白。在光伏核心裝備環(huán)節(jié)，新投資了流線集成商宏瑞達。培育了光伏激光裝備創(chuàng)新引領者——智慧谷激光，智慧谷創(chuàng)業(yè)次年即簽署過億元訂單。組件核心材料供應商海達光能2022年底完成上海主板IPO申報。在光伏發(fā)電系統(tǒng)環(huán)節(jié)，投資并網(wǎng)逆變器、儲能變流器及儲能系統(tǒng)、智慧云平臺供應商納通能源，該企業(yè)憑借強大的研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品的硬核實力獲評2022年“中國光伏年度創(chuàng)新企業(yè)獎”。參與光伏新勢力企業(yè)的投資是金雨茂物近兩年在新能源投資領域中最值得提及的：

培育硅料黑馬—青海麗豪

2022年9月27日，青海麗豪官方消息顯示，公司完成22億元B輪融資，三峽集團旗下長江證券創(chuàng)新投資、海松資本、云暉資本、浙民投等參與投資，老股東正泰集團、IDG資本、金雨茂物等均追加投資。本輪融資將用于公司20萬噸高純晶硅二期項目建設及技術研發(fā)，助力公司向行業(yè)第一梯隊邁進。

2021年4月青海麗豪成立后，同年6月，青海麗豪總投資180億元光伏制造項目正式落戶西寧經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)南川工業(yè)園區(qū)，今年7月30日，青海麗豪上述一期5萬噸高純晶硅項目竣工投產(chǎn)二期項目開工建設。

金雨茂物于2021年首輪投資1.5億元，2022年追加投資2.3億元，是除正泰集團、IDG資本、愛旭股份外最大外部投資者；按照青海麗豪B輪融資估值，金雨茂物于2021年的首輪投資已經(jīng)溢價7倍。

布局硅片新貴—高景太陽能

成立于2019年7月的高景太陽能，總部位于廣東珠海，公司聚焦高效大尺寸光伏硅片的研發(fā)制造，掌握大尺寸、薄片化等方面多項核心技術。2021年6月18日，高景太陽能首期15GW切片項目在廣東珠海投產(chǎn)，整個50GW大尺寸單晶硅片項目于2021年1月開工奠基，從開工奠基到投產(chǎn)歷時不到5個月；此后，高景太陽能用540天達成二期30GW滿產(chǎn)，比原計劃提前了半年，600天產(chǎn)值突破百億。項目實現(xiàn)了“當年建設、當年投產(chǎn)、當年盈利”。2023年，高景太陽能單晶硅片年產(chǎn)能將提升至80GW，產(chǎn)能僅次于隆基和中環(huán)，進入行業(yè)第一梯隊。

從2020年12月到2022年8月，高景太陽能先后完成三輪融資，累計融資超50億元，估值達200億元。今年11月底，高景太陽能與中金公司簽署上市輔導協(xié)議并完成輔導材料遞交，正式啟動IPO進程，或?qū)⑺⑿鹿夥髽I(yè)最快上市紀錄。

2022年8月，高景太陽能完成Pre-IPO輪融資25億元，由中金資本領投，股東包括：多家明星財務投資者、地方政府及引導資金等，其中上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資者包括：新特能源、愛旭股份等。高景太陽能的誕生，離不開愛旭股份對一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局的探索；金雨茂物則是愛旭股份和高景太陽能重要機構投資者。

參股組件新秀— 一道新能源

一道新能源成立于2018年8月，是光伏新勢力企業(yè)之一。令公司聲名鵲起的標志性事件包括引入行業(yè)大佬宋登元擔任CTO以及押注N型TOPCon技術。2022年，一道新能組件出貨量屢創(chuàng)新高，其中5月和7月的單月出貨量沖入行業(yè)前三；N型TOPCon白皮書發(fā)布、全球訂貨量劇增，簽單量進入全球前三；以“智慧制造、無人工廠”為先進理念的14個電池片和組件生產(chǎn)基地在全國同步籌劃、開工……企業(yè)之所以能逆勢成長、后發(fā)先至，離不開對于技術的執(zhí)著以及超前的戰(zhàn)略眼光。2022年底，一道新能將建成20GW高效電池項目和20GW高效組件項目。

2022年，一道新能源共進行了兩輪合計超過十幾億元的融資，金雨茂物作為重要的戰(zhàn)略投資方參與投資。目前，一道新能源的上市準備也進入沖刺階段，計劃2023年下半年完成IPO申報。

“三駕馬車”模式風行

光伏新勢力迅速崛起

光伏產(chǎn)業(yè)是一個資本密集型和技術密集型產(chǎn)業(yè)，因為其巨大的市場空間，吸引了大量人才和資本的涌入，以“隆晶晶”為主的頭部企業(yè)不斷擴張規(guī)模，鞏固其優(yōu)勢地位。近年來，在“產(chǎn)業(yè)資本助推+政府力挺+創(chuàng)業(yè)團隊”三駕馬車的合力加持下，“光伏新勢力”也在迅速崛起。行業(yè)大佬為首的創(chuàng)業(yè)團隊獲得產(chǎn)業(yè)資本助力和地方政府力挺，創(chuàng)立之初就有能力發(fā)起動輒上百億的投資，走出了一條完全不同于傳統(tǒng)龍頭的成長之路。

行業(yè)大佬創(chuàng)業(yè)

光伏新勢力批量崛起的背后是以眾多行業(yè)大佬為首的團隊紛紛創(chuàng)業(yè)，徐志群在創(chuàng)立高景太陽能之前擔任晶科能源首席運營官；華晟新能源董事長創(chuàng)業(yè)前曾任漢能副總裁；青海麗豪董事長段雍以及華晟新能源CEO都曾在通威股份任職；一道新能源創(chuàng)始人劉勇創(chuàng)業(yè)前曾任職中芯國際，并在隆基、晶澳、中來這樣的光伏龍頭履職；一道新能源CTO宋登元曾任英利能源首席技術官，是擁有諸多光環(huán)的業(yè)界大佬——享受國務院特殊津貼、國家“863”科技計劃項目首席專家、國家重點研發(fā)計劃“可再生能源與氫能技術”重點專項總體專家組專家等。

產(chǎn)業(yè)資本助力

金雨茂物在愛旭股份借殼上市前戰(zhàn)略投資，與愛旭股份的深度綁定和對2020年底初現(xiàn)端倪的光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游原料即將緊缺的準確預判，金雨茂物與愛旭股份探索對上游原材料的投資布局，共同參與了青海麗豪和高景太陽能的投資。2021年6月，還在起步階段的高景太陽能就獲得了愛旭股份的硅片采購訂單，在此之后，兩家公司預計2022年1月至2023年4月關聯(lián)交易金額為110億元。2022年12月初，愛旭股份發(fā)布公告稱，子公司浙江愛旭擬以貨幣出資方式參與對青海麗豪的增資，計劃出資3.85億元，向上游硅料端進行投資布局。

專注于超高效N型硅基異質(zhì)結（HJT）太陽能電池、組件技術開發(fā)應用的華晟新能源也是光伏新勢力之一，公司是目前國內(nèi)建成量產(chǎn)規(guī)模最大的HJT高效電池企業(yè)。2022年9月，華晟新能源確定將向邁為股份采購7.2GW高效硅異質(zhì)結太陽能電池生產(chǎn)線，邁為股份是華晟新能源背后的核心裝備供應商和最重要的技術合作伙伴，而邁為股份創(chuàng)業(yè)之初即獲得金雨茂物投資，目前是國內(nèi)HJT裝備龍頭，市場占有率超過80%。 

地方政府力挺

光伏新勢力崛起背后，頻頻出現(xiàn)地方政府的身影，或是政府資金投入，或是產(chǎn)業(yè)政策扶持。公開信息顯示，高景太陽能的創(chuàng)始股東除了技術團隊之外是珠海華發(fā)集團；目前，高景太陽能的產(chǎn)業(yè)布局圍繞青海西寧、廣東珠海以及四川宜賓，其中，珠海的口號是建設千億級新能源產(chǎn)業(yè)集群，宜賓則提出加快部署“一藍一綠”新賽道。青海麗豪落地注冊即獲得地方政府的大力扶持，B輪融資更是獲得地方政府平臺的大比例增資。一道新能源為央企三峽集團相對控股的企業(yè)，拆解股權結構來看，北京市海淀區(qū)國資與三峽集團的持股份額相當，此外一道新能源還獲得華能集團等央企的投資。華晟新能源也獲得了安徽宣城的資金、政策支持，2021年底，合肥產(chǎn)投、宣城開盛聯(lián)合領投了華晟新能源A輪融資。

與金雨茂物一道，在背后助力光伏新勢力企業(yè)發(fā)展的是泰州海陵區(qū)的兩個國資平臺——海能集團和海發(fā)集團。泰州海陵搶抓“雙碳”風口，啟動建設“太陽城”，形成了光伏玻璃、焊帶、膠膜、邊框、銀漿等全產(chǎn)業(yè)鏈集聚態(tài)勢，通過對青海麗豪和高景太陽能投資，光伏產(chǎn)業(yè)鏈完備率100%。此外，泰州新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)重點培育了一道新能源，提供了位于產(chǎn)業(yè)園區(qū)的場地與廠房等基礎設施并給予大量政策扶持，目前，泰州新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)是一道新能源高效電池片和組件最重要的生產(chǎn)基地。

在”資本+政府+團隊”模式的加持下，新勢力企業(yè)正進入收獲期，這既體現(xiàn)在產(chǎn)能進入爬坡階段，也體現(xiàn)在市場上的嶄露頭角。青海麗豪成為眾多硅料新玩家中2022年唯一實現(xiàn)投產(chǎn)的企業(yè)，一期項目從開工到投產(chǎn)僅用了12個月，投產(chǎn)和達產(chǎn)周期及硅料品質(zhì)都遠超同行；高景太陽能憑借資本加持，產(chǎn)能迅速擴張進入行業(yè)第一梯隊，距離IPO只差臨門一腳，是上市進度最快的新勢力企業(yè)之一；一道新能源吸引眾多大佬加入，全力押注N型TOPCon技術，頻頻入圍央企組件招標，在部分統(tǒng)計周期內(nèi)，公司的中標規(guī)模曾一度進入行業(yè)前三。

當然，光伏行業(yè)正經(jīng)歷慘烈的價格競爭及瘋狂內(nèi)卷，新勢力企業(yè)的收獲期也潛藏著危與機：首先，新勢力企業(yè)的布局多圍繞單一產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，抗風險能力相對不足，價格下行周期內(nèi)變數(shù)顯著增加；第二，當前行業(yè)擴產(chǎn)的狀況可能引發(fā)低水平重復建設，使競爭白熱化，部分環(huán)節(jié)甚至存在產(chǎn)能過剩風險；最后，新勢力企業(yè)也面臨潛在國際競爭加劇的局面，美國、歐盟、印度等均提出了培育本土光伏制造能力的計劃，意圖通過新技術實現(xiàn)彎道超車。

金雨茂物合伙人、新能源產(chǎn)業(yè)投資負責人宋希超認為，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游供需錯配顯著緩解，全產(chǎn)業(yè)鏈價格將回歸至合理區(qū)間，光伏裝機滲透率將進一步提升，與之相配套的儲能、電站管理與并網(wǎng)規(guī)模也將顯著增大。隨著N型電池技術的逐漸成熟、鈣鈦礦技術的不斷發(fā)展，新技術衍生的產(chǎn)業(yè)鏈投資機會持續(xù)涌現(xiàn)，新型電池與組件設備、關鍵材料與工藝、以及智能電力的源網(wǎng)荷儲各個環(huán)節(jié)，都蘊含著新的投資機會。