ESG（即環(huán)境Environmental、社會(huì)Social和治理Governance）是近年來興起的企業(yè)管理和金融投資的重要理念。該理念認(rèn)為，企業(yè)活動(dòng)和金融投資不應(yīng)僅著眼于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，同時(shí)應(yīng)考慮環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和治理成效等多方面因素，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)人類社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。ESG倡導(dǎo)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理等多維度均衡發(fā)展，是可持續(xù)發(fā)展理念在企業(yè)界的具象投影。ESG的內(nèi)涵既包括企業(yè)追求可持續(xù)發(fā)展所應(yīng)遵循的核心綱領(lǐng)，也包括可助力企業(yè)踐行可持續(xù)發(fā)展的指南與工具。

ESG可助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

“十四五”期間我國(guó)將繼續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行的基本單元，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展轉(zhuǎn)型離不開企業(yè)的重要作用。ESG理念強(qiáng)調(diào)企業(yè)要注重生態(tài)環(huán)境保護(hù)、履行社會(huì)責(zé)任、提高治理水平，與高質(zhì)量發(fā)展這一主題不謀而合。在理論上，ESG可為企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理三方面發(fā)展提供指導(dǎo)性原則，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明道路；在實(shí)踐上，ESG可給出評(píng)價(jià)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理三方面表現(xiàn)的方法和指標(biāo)，為企業(yè)踐行高質(zhì)量發(fā)展提供必要的工具。

“十四五”期間我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展要貫徹新發(fā)展理念。ESG涵蓋的諸多指標(biāo)和新發(fā)展理念高度契合。在環(huán)境方面，ESG關(guān)注企業(yè)的污染治理、可再生能源利用、溫室氣體排放等因素，這些因素契合綠色發(fā)展理念。在社會(huì)方面，ESG關(guān)注企業(yè)的工作環(huán)境、供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)、慈善活動(dòng)、社區(qū)關(guān)系、員工福利等因素，這些因素契合協(xié)調(diào)、共享發(fā)展理念。在治理方面，ESG關(guān)注企業(yè)的商業(yè)道德、反競(jìng)爭(zhēng)行為、股東權(quán)益保護(hù)等因素，這些因素契合創(chuàng)新、共享發(fā)展理念。ESG是國(guó)際主流的投資理念，指導(dǎo)著萬(wàn)億美元的資本流動(dòng)。ESG可促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)按照更高的標(biāo)準(zhǔn)走向國(guó)際、融入國(guó)際大循環(huán)，實(shí)現(xiàn)高水平的走出去和金融市場(chǎng)的雙向開放。因此，ESG也有助于企業(yè)貫徹開放發(fā)展理念。

此外，ESG是國(guó)際主流的企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露體系。我國(guó)從20世紀(jì)80年代開始，逐步按照國(guó)際慣例，制定了針對(duì)財(cái)務(wù)信息披露的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，顯著提高了我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)透明度，有力推進(jìn)了證券市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流。當(dāng)前，越來越多的國(guó)家和地區(qū)已不滿足于企業(yè)自愿披露ESG信息，已出臺(tái)或正在制定強(qiáng)制性的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)。建立基于ESG理念和符合我國(guó)國(guó)情的非財(cái)務(wù)信息披露規(guī)則，可為我國(guó)企業(yè)提供融入國(guó)際大循環(huán)的通行證。

ESG發(fā)展的重點(diǎn)和難點(diǎn)

雖然ESG發(fā)展迎來了歷史機(jī)遇期，也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，但在其發(fā)展進(jìn)程中還有不少難題亟須攻克。

一是整合ESG披露框架和標(biāo)準(zhǔn)。雖然目前已經(jīng)存在應(yīng)用相對(duì)廣泛的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，也有大型機(jī)構(gòu)提供ESG披露框架，且最近也出現(xiàn)一些標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)嘗試構(gòu)建統(tǒng)一的披露框架和標(biāo)準(zhǔn)。但由于各框架孰優(yōu)孰劣難以分辨，且相互之間存在博弈競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)存的整合思路也只能是沿用既有框架與標(biāo)準(zhǔn)，并適當(dāng)擴(kuò)展指標(biāo)范圍。由于各框架與指標(biāo)體系之間的兼容關(guān)系以及整體設(shè)計(jì)思路有可能并不相容，這導(dǎo)致整合后的框架有效性大打折扣。因此， ESG行業(yè)形態(tài)未來可能不只存在某一個(gè)披露框架和標(biāo)準(zhǔn)，而是由多個(gè)一致性較高的披露框架和標(biāo)準(zhǔn)共同組成。

二是ESG與企業(yè)績(jī)效之間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。ESG生態(tài)系統(tǒng)里的主要市場(chǎng)參與者，如企業(yè)、股東、投資者、供應(yīng)商等所關(guān)心的直接問題就是ESG對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響機(jī)制。只有明確了ESG與企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，才能明確ESG的評(píng)價(jià)目的，理順可持續(xù)發(fā)展的正確思路，從源頭上解決ESG評(píng)價(jià)的有效性與一致性問題。然而ESG本身是一個(gè)不斷動(dòng)態(tài)發(fā)展的理念，且包含著多維度的衡量與評(píng)估，其中每一個(gè)維度的不同因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響機(jī)制又存在差異。另外，ESG強(qiáng)調(diào)的是長(zhǎng)期可持續(xù)目標(biāo)，短中期看，甚至可能與企業(yè)眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生沖突。因此，在對(duì)ESG與公司財(cái)務(wù)績(jī)效之間可能存在的復(fù)雜關(guān)系的研究上還需要從思路到方法上進(jìn)一步厘清。

三是全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不均衡，ESG判斷標(biāo)準(zhǔn)難統(tǒng)一。雖然ESG發(fā)展理念著眼人類未來，從長(zhǎng)期上看是有益于地球上所有人，但是考慮到不同國(guó)家地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段，以及各國(guó)面臨的不同緊迫問題，ESG發(fā)展思路有可能與當(dāng)下經(jīng)濟(jì)社會(huì)需求產(chǎn)生矛盾。另外，全球各區(qū)域的傳統(tǒng)價(jià)值文化差異較大，特別是在社會(huì)與治理維度的權(quán)衡標(biāo)準(zhǔn)可能存在很大分歧。無論是從當(dāng)前發(fā)展還是傳統(tǒng)社會(huì)規(guī)范來看，ESG的判斷標(biāo)準(zhǔn)的制定需要突破既有思維，滿足靈活周全的現(xiàn)實(shí)需求。

構(gòu)建中國(guó)ESG框架的建議

總體而言，當(dāng)前我國(guó)的ESG發(fā)展尚處于起步階段，亟待改善的問題有三個(gè)。一是市場(chǎng)規(guī)模小，基于ESG的管理資金遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。二是對(duì)于影響財(cái)務(wù)的非財(cái)務(wù)信息缺乏健全的強(qiáng)制披露機(jī)制。三是生態(tài)系統(tǒng)不完善，企業(yè)普遍缺乏對(duì)ESG問題全面深入的了解，ESG投資機(jī)構(gòu)數(shù)量少，ESG主題的金融產(chǎn)品稀缺，ESG評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)屈指可數(shù)且權(quán)威性不足。鑒于此，對(duì)于在中國(guó)構(gòu)建ESG框架，提出以下建議。

第一，加強(qiáng)ESG相關(guān)組織建設(shè)。ESG的發(fā)展首先需要強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)組織發(fā)揮引領(lǐng)作用。建立建設(shè)強(qiáng)有力的權(quán)力機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)，四位一體，加強(qiáng)組織之間的協(xié)同性與耦合性，多維發(fā)力，系統(tǒng)推進(jìn)。權(quán)力機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定ESG相關(guān)政策，引領(lǐng)ESG發(fā)展方向；執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)貫徹落實(shí)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)形成落實(shí)過程中的及時(shí)反饋機(jī)制；研究機(jī)構(gòu)則提供ESG發(fā)展建設(shè)的基礎(chǔ)性研究成果，各司其職，形成權(quán)力相互制約，行動(dòng)相互促進(jìn)的系統(tǒng)性組織體系。

第二，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，自上而下積極推動(dòng)。我國(guó)的ESG發(fā)展總體上后發(fā)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，其劣勢(shì)體現(xiàn)為對(duì)于ESG理念的社會(huì)認(rèn)知不深入，各主體尚無法全面發(fā)揮主觀能動(dòng)性，積極推進(jìn)ESG實(shí)踐的快速發(fā)展，優(yōu)勢(shì)是可以利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)，充分利用已有全球性成果：一方面，積極融入全球ESG發(fā)展大勢(shì)；另一方面，自主構(gòu)建適合中國(guó)國(guó)情的ESG框架與標(biāo)準(zhǔn)，將中國(guó)文化與價(jià)值觀內(nèi)嵌其中。依靠強(qiáng)有力的組織構(gòu)架，自上而下有效推動(dòng)ESG發(fā)展進(jìn)程。

第三，橫向有重點(diǎn)地推進(jìn)ESG實(shí)踐落實(shí)。從ESG推進(jìn)范圍來看，可以按照企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模逐步落實(shí)推進(jìn)。由于ESG披露與實(shí)踐著眼于長(zhǎng)期效果，短期內(nèi)需要實(shí)施個(gè)體承擔(dān)一定成本，盲目大范圍鋪開不現(xiàn)實(shí)也沒有必要?？梢赃x取能夠承擔(dān)初期成本，在管理運(yùn)營(yíng)上能更好實(shí)現(xiàn)ESG收益的企業(yè)，特別是一些有代表性、有社會(huì)影響力的企業(yè)，由他們作為排頭兵，牽引整個(gè)商業(yè)領(lǐng)域的ESG行動(dòng)。隨著ESG發(fā)展的不斷深入，逐步擴(kuò)大ESG實(shí)施主體范圍。

第四，縱向有步驟地推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。從ESG推進(jìn)步驟來看，可以結(jié)合國(guó)家戰(zhàn)略部署，如碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，重點(diǎn)突出，有序進(jìn)行。當(dāng)前結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性污染問題依然突出，針對(duì)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)對(duì)空氣、水源、土壤可能造成重大污染的企業(yè)以及相關(guān)區(qū)域可以制定更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。另外，高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需求要求化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，在商業(yè)領(lǐng)域除了注重科學(xué)引導(dǎo)，還要加強(qiáng)內(nèi)部人才激勵(lì)和外部商業(yè)倫理，創(chuàng)造公平合理的商業(yè)環(huán)境，支持社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

第五，通過教育培訓(xùn)，培育商業(yè)個(gè)體ESG意識(shí)。我國(guó)ESG發(fā)展尚處于早期階段，各市場(chǎng)參與者對(duì)于ESG的認(rèn)知還不完備，對(duì)于ESG的內(nèi)涵與外延的理解還不明確?？梢岳肊SG研究機(jī)構(gòu)和教育機(jī)構(gòu)針對(duì)ESG市場(chǎng)人才需求，制定人才培養(yǎng)方案、企業(yè)培訓(xùn)項(xiàng)目等，加強(qiáng)社會(huì)各方面主體對(duì)ESG的系統(tǒng)性認(rèn)知。

（作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)ESG研究院）