科創(chuàng)板開板交易迄今已滿一周年。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪和調(diào)查，這一年大量機(jī)構(gòu)通過投資科創(chuàng)板收獲頗豐。

參與科創(chuàng)板投資的人士普遍對科創(chuàng)板這一年的表現(xiàn)持正面態(tài)度，并看好科創(chuàng)板的未來，但同時(shí)也寄望于科創(chuàng)板在投資、交易和監(jiān)管等各項(xiàng)制度上進(jìn)一步發(fā)展。

投資科創(chuàng)板

在記者的采訪中，許多投資人和機(jī)構(gòu)都對科創(chuàng)板開板交易一年來的表現(xiàn)比較滿意。

“科創(chuàng)板是國家在特殊歷史節(jié)點(diǎn)上，重視科技創(chuàng)新，發(fā)展直接融資的重要一環(huán)，它順應(yīng)了制度改革的歷史潮流?！毙捉鹑贑EO林佳義表示。

 “在科創(chuàng)板上市一年之計(jì)，我們純科創(chuàng)板新股收益，超過20%。”林佳義說。

不過，在投資上，林佳義表示，“我們對于上市未滿三年或跟蹤年限不足三年的企業(yè)，不會(huì)進(jìn)行投資。但會(huì)充分利用網(wǎng)下打新無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，使用價(jià)值投資策略構(gòu)建底倉，并進(jìn)行網(wǎng)下打新，獲得新股無風(fēng)險(xiǎn)套利收益增厚產(chǎn)品收益?！?/p>

“未來幾年，等市場降溫之后，上市滿足三年或者我們跟蹤滿足三年的科創(chuàng)板企業(yè)，如果業(yè)務(wù)在我們的能力圈之內(nèi)，估值也進(jìn)入我們可接受范圍內(nèi)，我們會(huì)加深研究及調(diào)研力度，若性價(jià)比足夠高，我們會(huì)進(jìn)行配置?！绷旨蚜x說。

華拓資本董事長朱為繹也表示，“總的來說，科創(chuàng)板這一年注冊制是比較成功的?！?/p>

“我們主要是參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下打新，沒有參與二級市場投資。網(wǎng)下打新收益率還不錯(cuò)。”朱為繹說。

投行界著名人士王驥躍表示，科創(chuàng)板最大的成就是推出了科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。改革的成功之處，一是監(jiān)審分離的機(jī)制設(shè)計(jì)，二是以信息披露為核心的注冊制理念貫徹，三是改革試驗(yàn)田的功能定位。

“一年下來，科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性方面整體上顯著提高了，對明星企業(yè)的吸引力也大幅提升了，紅籌公司、尚未盈利公司以及還沒有收入的研發(fā)階段公司也多了起來?！蓖躞K躍說。不過他也指出，一些渾水摸魚的公司也出現(xiàn)了。

一位國內(nèi)大型基金公司科創(chuàng)板投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人指出：“這一年科創(chuàng)板整體運(yùn)行比較平穩(wěn)，而且從上市公司的結(jié)構(gòu)來講，大體上體現(xiàn)了科技創(chuàng)新的本色，并且到一周年解禁的時(shí)候，市場整個(gè)的表現(xiàn)也相對比較平穩(wěn)，這一年科創(chuàng)板基本上達(dá)到了之前大家的預(yù)期，以后只是逐漸的成熟和完善的過程?！?/p>

“像中芯國際等港股回歸的品種將越來越多，螞蟻金服也計(jì)劃在科創(chuàng)板和香港主板兩地上市，科創(chuàng)板的確是為很多原來只能在海外上市的科技創(chuàng)新企業(yè)提供了一個(gè)國內(nèi)融資的渠道，國內(nèi)也給予它們更高的估值。當(dāng)然最終要到幾年之后才能檢驗(yàn)效果，但是從目前的運(yùn)行狀況來看，科創(chuàng)板吸引了一批科技公司來上市，很大的程度上達(dá)到了當(dāng)初開設(shè)科創(chuàng)板想要達(dá)到的目的?！鄙鲜龌鸸救耸空f。

但是上述基金公司人士也指出，“目前科創(chuàng)板門檻比較高，一定程度上限制了普通投資者的投資，此外，機(jī)構(gòu)投資者在科創(chuàng)板占比比較小?！鄙鲜龌鸸救耸空f。

工銀瑞信指數(shù)投資中心總經(jīng)理章赟認(rèn)為，經(jīng)過一年的發(fā)展，科創(chuàng)板整體規(guī)模體量顯著增長，截至7月17日，上市公司數(shù)量已達(dá)130家，總市值約2.6萬億元，科創(chuàng)板上市企業(yè)研發(fā)投入較高、市場認(rèn)可度較高、科創(chuàng)屬性突出。一批在科技領(lǐng)域具有標(biāo)志性意義的企業(yè)已經(jīng)登陸科創(chuàng)板，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)公司在科創(chuàng)板上市。

章赟指出，科創(chuàng)板具有廣闊的投資前景：一、制度利好，隨著資本市場制度創(chuàng)新和監(jiān)管體系完善的加速推進(jìn)，關(guān)于重大資產(chǎn)重組、定增、減持、分拆上市等政策的推出，科創(chuàng)板兼顧發(fā)展與質(zhì)量。二、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢明確，在當(dāng)前國產(chǎn)替代加速、新基建提速發(fā)展的背景下，科技板塊具有高成長性和高景氣度，未來投資價(jià)值不可忽視；三、科創(chuàng)板高成長、新興行業(yè)的特征明顯，是當(dāng)前大創(chuàng)新政策的焦點(diǎn)；四、上市公司質(zhì)地良好，科創(chuàng)板公司具有高成長、高盈利能力特征，科創(chuàng)板擁有一批比較稀缺和優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

談及科創(chuàng)板近一年市場表現(xiàn)，萬家科創(chuàng)板2年定期開放混合基金擬任基金經(jīng)理李文賓指出，科創(chuàng)板給予了原先一批不滿足上市細(xì)則的公司加入這一賽道的機(jī)會(huì)，使得這些公司成長早期獲得資本市場幫助和扶持。回顧過去一年多已經(jīng)上市100多家企業(yè)，這其中大部分上市公司都在各自的細(xì)分領(lǐng)域具有非常獨(dú)特競爭優(yōu)勢，有部分的虧損創(chuàng)新公司也登陸了科創(chuàng)板。

“科創(chuàng)板開板以來，像質(zhì)地非常優(yōu)秀的，或者說是非常稀缺的，賽道比較獨(dú)特的，競爭力非常強(qiáng)的公司，在二級市場表現(xiàn)非常不錯(cuò)?！崩钗馁e說。

華夏基金認(rèn)為，科創(chuàng)板主要給資本市場帶來了兩方面的變化，第一是極大的豐富了A股上市公司的標(biāo)的類別，大量優(yōu)秀的芯片、創(chuàng)新藥、新能源、云計(jì)算、人工智能等行業(yè)的優(yōu)秀公司登陸A股，給投資人更多更好的選擇，以前這些公司可能更加傾向于在海外上市，使得A股投資人錯(cuò)過了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中科技含量最高的一部分，科創(chuàng)板的推出彌補(bǔ)了這個(gè)遺憾。第二是科創(chuàng)板的一系列制度創(chuàng)新，比如注冊制、漲跌幅度、戰(zhàn)略配售、IPO詢價(jià)、投資者適應(yīng)性規(guī)定等，都進(jìn)一步提高市場的有效性，中長期角度將使得A股在制度建設(shè)上與國際接軌，客觀上也會(huì)促進(jìn)整個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的壯大，為投資人提供更好的回報(bào)。

 未來發(fā)展建議

站在科創(chuàng)板一周年之際，展望未來，投資界人士對科創(chuàng)板充滿信心，也提出了許多發(fā)展建議。

“我們對科創(chuàng)板未來一到兩年的走勢非常有信心。”李文賓認(rèn)為，未來一到兩年將是整個(gè)科創(chuàng)板發(fā)展的提速階段。

李文賓指出，科創(chuàng)板開板一年，不少龍頭公司已借助科創(chuàng)板上市，但是還有更多優(yōu)質(zhì)的公司依在觀望。

“在未來一到兩年我們將會(huì)看到非常多代表中國科技轉(zhuǎn)型和升級方向的公司登陸資本市場。迄今科創(chuàng)板已經(jīng)過一年成熟運(yùn)作，在美股和港股上市的科技企業(yè)已經(jīng)開始規(guī)劃回歸科創(chuàng)板。此外，之前沒有上市的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，也在開啟登陸準(zhǔn)備。我們認(rèn)為，科創(chuàng)板不存在存量新股的堰塞湖，國內(nèi)獨(dú)角獸公司或者科技龍頭公司會(huì)把科創(chuàng)板作為登陸資本市場的首選方式?！崩钗馁e說。

對于科創(chuàng)板的發(fā)展，朱為繹建議：“未來要加強(qiáng)對科創(chuàng)板的監(jiān)管和引導(dǎo)，不應(yīng)出現(xiàn)一天股價(jià)漲八倍十倍的現(xiàn)象，可以慢慢漲，一年漲一倍就可以了。否則造成只有打新的人賺錢，這也就是我為什么只愿意打新的原因，雖然我們也希望公司上市當(dāng)天大漲，但是長期來講這對資本市場是沒有好處的。”

一位基金公司科創(chuàng)板團(tuán)隊(duì)的基金經(jīng)理指出，“未來希望科創(chuàng)板降低目前實(shí)施的50萬元門檻，另外，希望科創(chuàng)板更進(jìn)一步嘗試一些新的制度，比如T+0交易等。以后隨著投資者越來越多、越來越成熟，科創(chuàng)板能承載的東西也越來越多，這個(gè)板塊將給整個(gè)資本市場帶來更多活力?！?/p>

王驥躍認(rèn)為，科創(chuàng)板拉開了新一輪資本市場改革的序幕，但有一些需要改進(jìn)之處：

（1）審核環(huán)節(jié)需要更標(biāo)準(zhǔn)化，應(yīng)當(dāng)總結(jié)審核中出現(xiàn)的共性問題，出臺(tái)更新版的審核問答和信息披露指引，從而可以進(jìn)一步提高審核效率；

（2）現(xiàn)場督導(dǎo)環(huán)節(jié)需要更透明，應(yīng)當(dāng)出臺(tái)現(xiàn)場督導(dǎo)的相關(guān)制度，明確督導(dǎo)條件和標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)更好的完成保薦工作；

（3）注冊環(huán)節(jié)需要更加規(guī)范可預(yù)期，應(yīng)當(dāng)比照審核環(huán)節(jié)的流程披露，讓市場更清晰注冊環(huán)節(jié)的問詢內(nèi)容和輪次；建議取消每周定額批文機(jī)制，讓市場對新股發(fā)行節(jié)奏更有預(yù)期；

（4）發(fā)行環(huán)節(jié)需要更市場化一些，建議取消超過4數(shù)區(qū)間下限即延期發(fā)行的機(jī)制，允許發(fā)行人和主承銷商在4數(shù)區(qū)間范圍內(nèi)自主定價(jià)，允許主承銷商設(shè)計(jì)其他更市場化的價(jià)格形成機(jī)制；

（5）建議比照創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，取消一般情形的保薦機(jī)構(gòu)跟投；

（6）建議放開融券規(guī)模限制，戰(zhàn)略配售之外的限售股也應(yīng)當(dāng)允許融券交易，增加新股供給，平復(fù)市場爆炒；

（7）建議充分與買方溝通，進(jìn)一步完善基礎(chǔ)信披要求，讓信披更有用、更有價(jià)值。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道